周二玻璃期貨震蕩走高。鄭州玻璃期貨主力合約2101今日開盤價1719元/噸，最高價1755元/噸，最低價1718元/噸，收盤1754元/噸，漲43元/噸，漲幅2.51%，結算價1739元/噸；2105今日開盤價1631元/噸，最高價1655元/噸，最低1631元/噸，收盤1655元/噸，漲33元/噸，漲幅2.03%，結算價1643元/噸。2101持倉556924手，2105持倉量96666手。

　　現貨方面，國內浮法玻璃市場價格大致走穩，產銷情況尚可。華北暫穩出貨，沙河個別廠家市場價格小幅調整，產銷尚可；華東整體走穩，市場交投相對平穩，各廠庫存壓力不大，下游按需補貨，短市看穩；華中地區今日廠家穩價操作為主，下游繼續按需采購，實單成交量平平，明日在醴陵旗濱召開華中會議；華南個別廠成交價格有一定松動，多數廠價格走穩，產銷一般；西南量價穩定，整體出貨尚可。西北市場整體出貨相對平穩，新疆市場價格下行明顯，成交一般；東北交投尚可，多數廠家產銷平衡及以上，庫存繼續下降。國慶節后玻璃庫存持續下滑，盡管區域間有所分化，上周去庫速度明顯加快，其中華北地區庫存去化幅度較大。

　　青海耀華特種玻璃600T/D浮法生產線22日因環保問題停產保窯。全國浮法玻璃生產線共計300條，在產245條，日熔量共計162825噸，較前一周減少600噸，停產保窯1條，無點火及改產線。玻璃四季度供給后期沒有明顯增量；前期高利潤導致玻璃產線高強度運行，接下來在環?；驙t況壓力下停爐保窯行為陸續出現將難以避免，玻璃的供需偏緊現狀有所加??；供需緊張狀況將支撐1月合約高位運行。建議前期多單繼續持有。

　　一、玻璃期貨行情回顧
    如我們前期所判斷的那樣，玻璃四季度供需維持緊平衡。玻璃期貨主力合約探至1600一線后于國慶節前企穩回升。國慶節期間受限于公路運輸狀況，廠家庫存小幅累積，節后期價有所回調。上周公布的房地產竣工數據低于市場預期，市場延續弱勢運行。本周市場在庫存下滑和供給下降的雙重支撐下再度企穩上揚。

   二、玻璃基本面分析
    1.四季度玻璃供應量易降難升
截至上周全國浮法玻璃生產線共計300條，在產245條，日熔量共計162825噸，較前一周減少600噸，停產保窯1條，無點火及改產線。
青海耀華特種玻璃600T/D浮法生產線22日因環保問題停產保窯。玻璃四季度供給后期增量難超預期，前期高利潤導致玻璃產線高強度運行，接下來在環?；驙t況壓力下，停爐保窯行為陸續出現將難以避免。四季度供應量較大概率會“意外”縮減。
    2.2021年春節晚于往年需求將持續高位釋放
當前正處于玻璃消費的較好季節，北方地區受到天氣的影響需要趕工。同時南方地區終端市場對玻璃現貨的接受程度環比改善，加工企業訂單充裕。2021年春節為2月12日，顯著晚于近兩年；需求高峰有望隨之延續到1月中下旬。
    3.下游社會庫存處于低位生產企業庫存加速下滑
三四季度玻璃現貨價格快速攀升后高位運行。前期貿易商價格沖高后加速出貨，生產商按需采購，社會庫存得到極大程度去化。近期生產企業從廠家直接采購的玻璃逐漸增加。
上周重點監測省份生產企業庫存總量為2927萬重量箱，較10月15日削減191萬重量箱，降幅6.13%。浮法玻璃市場廠家出貨區域差異化較為明顯，北方區域正值趕工期，廠家出貨放量，庫存削減較快，南方區域整體表現不溫不火，庫存變化不大。華北周內出貨良好，各廠庫存均有不同幅度削減，沙河廠家庫存低位繼續削減，庫存量已較為有限。華東受沙河貨源有限及小幅提價支撐，周內山東、安徽出貨良好，尤其山東區域庫存削減較快，江浙區域出貨尚可，浙江個別產線周內存熱修。華中周內出貨一般，下游加工廠近日訂單變化不大，按需采購為主，湖北廠家庫存微幅增加。華南出貨相對正常，多數廠產銷平衡左右，總庫存幾無變化。西南周內出貨尚可，個別廠促銷下出貨良好，四川總庫存略降。東北當地趕工支撐，當地出貨較好，廠家庫存削減較明顯。西北受個別產線改產白玻支撐下，總庫存下降，近期西北存趕工，加工廠訂單充足。后市看，近期北方區域出貨良好主要來源于剛需支撐，下游備貨有限，產銷多可得到維持，南方區域多將維持產銷平衡狀態，整體庫存仍存下降預期。
    4.竣工面積數據實際影響有限
10月19日，統計局公布房地產相關數據。1-9月份，房地產開發企業房屋施工面積859820萬平方米，同比增長3.1%，增速比1—8月份回落0.2個百分點。其中，住宅施工面積607031萬平方米，增長4.0%。房屋新開工面積160090萬平方米，下降3.4%，降幅收窄0.2個百分點。其中，住宅新開工面積117193萬平方米，下降4.2%。房屋竣工面積41338萬平方米，下降11.6%，降幅擴大0.8個百分點。其中，住宅竣工面積29597萬平方米，下降10.5%。市場情緒明顯受到影響，玻璃上周走勢偏弱。
如果真正看了竣工數據及其結構，投資者對竣工面積數據的恐慌將會有所緩解。
從竣工面積數據可以看出，1-11月份竣工面積均處于較低水平，低基數效應下，同比波動幅度較大；且房地產竣工面積12月份當月數據在全年比重中占比較高，相信年度數據來看，實際房地產對玻璃總體需求將明顯好于當前公布水平。
    三、操作建議與風險控制
    綜上所述，玻璃供應增量有限且存下降可能，需求因春節效應具有較強的延續性，庫存持續下滑，接下來有望創出兩年來新低。玻璃1月合約將持續高位運行，建議前期多單繼續持有。